目前，有多家外资保险公司及外资再保险公司已提交在华设立子公司的申请材料，并有外资保险公司考虑将亚太总部迁至上海。有一家大型欧洲保险集团正在中国市场寻求寿险公司的收购标的。

点评：随着我国金融业迎来更深程度的对外开放，外资保险公司的活力持续被激发，正以不同的途径扎根中国市场，或首叩大门，或适时转型。

在网贷108 条合规标准落地后，美股在线借贷平台板块上周五出现大幅上涨（平均+11%），投资者关心本轮反弹的持续性。板块内8 家公司上市以来股价平均下跌43%、当前估值对应18e 剔除现金前/后PE 水平分别为7.3x/5.6x。

理由
板块估值持续承压的缘由？考虑到P2P 和助贷模式下资产置于表外而对板块采用PE 估值，此前板块估值中枢下移或主因：1）“E”的可持续性和真实性受监管趋严及坏账攀升的影响；2）财务股东解禁减持带来的抛压（实际控制人&管理层之外股比平均~60%）；3）估值由互联网向金融业切换、由成长溢价转为风险折价（较银行资金成本及坏账风险更高）。

股价隐含多少悲观预期？1）净利润维度：假设相较美国可比公司（15x 18e P/E）的估值折价来自拨备计提不足的担忧，我们测算当前股价隐含平均1.5%（0.4%~2.3%）的额外所需坏账计提比例（坏账准备/当期放款额），对于M1+逾期率（by Vintage）<2%平台而言已隐含较高悲观预期、但对于M3+逾期率（byVintage）~10%平台依然合理。2）净资产维度：假设平台极端环境下需对逾期贷款全部兜底，用净资产/贷款余额测算平台承受力，累积留存利润高、产品期限短的平台抗风险能力较突出。

龙头平台迎来估值修复？短期或有反弹但不宜高估反弹高度。短期龙头估值修复的两大支撑：监管进一步明确（如本轮验收合格P2P 平台或可备案）以及行业洗牌带来竞争格局优化（今年已关停>300 家P2P 平台/现存~1600 家/预计最终<200 家）；两大催化剂：
公司回购加持以及二季报业绩改善。但需注意的是：1）6 月以来P2P 行业挤兑风波、监管对P2P 余额设限将影响龙头平台交易额增长；2）龙头平台的资产质量改善需更长时间的检验；3）股价上涨或引致获利颇丰的财务股东加速减持。